Aufgewachsen in Berlin-Dahlem, wo er den alliierten Luftkrieg gegen die Reichshauptstadt erlebte, zog Faas mit seiner Familie 1942 nach Kattowitz (Schlesien, heute Katowice, Polen), wohin sein Vater versetzt worden war. Anfang 1945 nach Westdeutschland übergesiedelt, wechselte die Familie nach Ende des Zweiten Weltkriegs häufig den Wohnsitz und zog zuletzt von Kempten nach München, wo Faas 1951 das Abitur ablegte. In dieser Zeit wurde sein Denken durch zeitgenössische Schriftsteller wie Georges Bernanos (1888–1948), Ernest Hemingway (1899–1961), Theodor Plievier (1892–1955) und Anna Seghers (1900–1983) sowie durch den Publizisten Eugen Kogon (1903–1987) und dessen Schrift „Der SS-Staat“ (1946) geprägt.

Mit dem Ziel, politischer Journalist oder Feuilleton-Redakteur zu werden, nahm Faas 1951 das Studium mehrerer geistes- und gesellschaftswissenschaftlicher Fächer an der Universität München auf. Zur Finanzierung des Studiums arbeitete er bei der englischen Fotoagentur Keystone, wo er sich auf Nachrichten- und Bildjournalismus konzentrierte. Nach dem Abbruch seines Studiums trat Faas Ende 1955 auf Empfehlung seines Vorgängers Rolf Gillhausen (1922–2004) eine Stelle als Bildjournalist bei der US-amerikanischen Nachrichtenagentur Associated Press (AP) an. Anschließend in Bonn eingesetzt, orientierte sich Faas in dieser Zeit v. a. am Vorbild des Weimarer Bildjournalisten Erich Salomon (1866–1944).

Bereits vor der Katanga-Sezession nach dem Ende der belgischen Kolonialherrschaft war Faas 1960 als Bildjournalist in den Kongo gegangen. 1962 beorderte AP ihn kurzzeitig nach Algerien, dann nach Laos, wo sich ein neuer Krisenherd des Kalten Kriegs abzeichnete, und kurz darauf nach Süd-Vietnam, wo er Ende Juni 1962 eintraf. Im folgenden Jahrzehnt prägte Faas als Bildjournalist, Fotograf und Leiter der Foto-Redaktion des AP-Büros in Saigon wesentlich das Bild des Vietnamkriegs in der westeuropäischen und US-amerikanischen Öffentlichkeit. An die Bildberichterstattung über den französischen Indochinakrieg anküpfend, entwickelte Faas eine Bildgestaltung, die Örtlichkeit, Situation, Form der kriegerischen Einwirkung und ihre unmittelbare Auswirkung auf den Menschen miteinander verband und dadurch große visuelle Wirkung entfaltete. Ergänzend zu seinen Fotografien publizierte er journalistische Texte, die auf präzisen Beobachtungen fußten und sachlich nüchtern im Ton gehalten waren.

Infolge der Ausweitung des Vietnamkriegs wurde der organisatorische Aspekt der Arbeit von Faas immer wichtiger. Unterstützt von einer wachsenden Zahl fester AP-Mitarbeiter und einheimischer wie auswärtiger freier Mitarbeiter, koordinierte Faas die landesweite Berichterstattung und geriet, als diese zunehmend kritisch gegenüber dem US-amerikanischen Engagement im Krieg wurde, bald selbst in die Kritik, u. a. von Seiten des Offiziers und Kriegsberichterstatters Samuel L. A. Marshall (1900–1977). Nach mehreren Auszeichnungen durch die World Press Photo Foundation (Amsterdam) und den Overseas Press Club of America (New York City) erhielt Faas 1965 für seine Fotografien über die Gewaltfolgen und Gewaltbeziehungen unter Menschen im Vietnamkrieg den Pulitzer-Preis. US-Präsident Richard Nixon (1913–1994), den Faas 1972 auf seiner historischen China-Reise begleiten durfte, machte später die realistische Bildberichterstattung von Faas und anderen Bildjournalisten für die US-Niederlage im Vietnamkrieg verantwortlich.

1972 wurde Faas, der u. a. auch in Kambodscha, Bangladesch und auf den Philippinen wirkte, für seine Bildberichterstattung aus dem Unabhängigkeitskrieg aus Ost-Pakistan bzw. Bangladesch erneut mit dem Pulitzer-Preis ausgezeichnet. Im selben Jahr setzte er gegenüber der zögerlichen AP-Führung die Verwendung der sogleich ikonischen und weltberühmten Fotografie des „Napalm-Mädchens“ Kim Phúc (geb. 1963) durch, das sein ehemaliger Volontär Nick Út (geb. 1951) angefertigt hatte. Anschließend übernahm Faas die Leitung der AP-Bildredaktion für Europa, Afrika und den Nahen Osten in London, wo er 2003 seine berufliche Laufbahn beendete.